美國頁巖油氣、巴西深水等區(qū)域油服市場未來幾年將呈現(xiàn)高景氣。新一輪能源革命正加速推進(jìn)，使得整個油氣行業(yè)面臨較大的ESG 壓力。但另一方面，行業(yè)油氣需求近期又尚未達(dá)峰。在此背景下，本輪油氣上行周期景氣度將結(jié)構(gòu)分化。從參與玩家角度，掌握世界絕大部分油氣儲量、肩負(fù)財政重?fù)?dān)的國家石油公司將替代國際石油公司成為本輪油氣增長的主力軍；從開發(fā)類型看，低成本、回報周期短的油氣項目，如中東陸上、巴西深水、北美頁巖油氣等有望優(yōu)先復(fù)蘇。OPEC最新發(fā)布的《2045 年世界原油展望》預(yù)計，美國、巴西以及圭亞那等將成為未來五年全球原油增長最多的區(qū)域之一。

未來五年美國原油增產(chǎn)量將占非OPEC 國家原油增產(chǎn)量的40%以上。OPEC 預(yù)計2021-2026 年美國將增產(chǎn)290 萬桶/天，將占非OPEC 國家增產(chǎn)量的41%。北美頁巖油氣資源有著回報周期短的資源特點，正逐步從克制走向釋放。庫存周期角度看，北美頁巖油氣開發(fā)進(jìn)入被動去庫存階段末期，庫存井?dāng)?shù)創(chuàng)八年來歷史最低。此外，傳統(tǒng)海上油氣受益于BP 在墨西哥灣赫歇爾等擴(kuò)建項目的啟動，也將從2020 年低點的170 萬桶/天，提升至2024 年的接近200 萬桶/天。

未來五年拉丁美洲區(qū)域如巴西、圭亞那將分別占非OPEC 國家原油增產(chǎn)量的19%、9%，較2020 年產(chǎn)量增幅達(dá)35%、857%。OPEC 預(yù)計2021-2026 年，巴西增產(chǎn)130 萬桶/天，達(dá)到500 萬桶/天(較2020 年產(chǎn)量+35%)，占非OPEC 國家增產(chǎn)量的19%；圭亞那增產(chǎn)60 萬桶/天，達(dá)到67 萬桶/天(較2020 年產(chǎn)量+857%)，占非OPEC 國家增產(chǎn)量的9%。以巴西鹽下油田為代表的拉美深海油氣資源有著低成本、質(zhì)量高的優(yōu)點，疊加低碳開采技術(shù)有望成為本輪周期復(fù)蘇恢復(fù)最快的區(qū)域。巴西如布茲奧斯(Buzios)油田5 期、6 期等項目正加速擴(kuò)產(chǎn)落地。中海油、?？松梨诘瓤鐕蜌饩揞^也正加速在圭亞那區(qū)域Liza、Yellowtail等海上石油項目的開發(fā)。

國內(nèi)優(yōu)秀油服公司有望充分受益于油氣行業(yè)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇及全球產(chǎn)業(yè)鏈向中國轉(zhuǎn)移。重點推薦【迪威爾】：全球深海鍛造領(lǐng)先企業(yè)，一方面受益于全球深海開發(fā)高景氣以及公司自身供應(yīng)鏈的拓展，一方面受益于國內(nèi)壓裂設(shè)備的增長。推薦【杰瑞股份】：全球壓裂設(shè)備龍頭，國內(nèi)能源保供+全球競爭力突出，新型壓裂設(shè)備市場廣闊。推薦【中海油服】：油田技術(shù)服務(wù)高盈利，鉆井平臺在高油價下體現(xiàn)業(yè)績彈性。此外關(guān)注【博邁科】、【海油工程】等。

本周行業(yè)及公司動態(tài)：1)光伏設(shè)備：光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格維持高位，華潤電力啟動12GW HJT 電池及組件配套工程總包招標(biāo)；2)半導(dǎo)體設(shè)備：本周國內(nèi)晶圓廠開標(biāo)4 臺設(shè)備，中微公司中標(biāo)上海積塔1 臺刻蝕設(shè)備；3)鋰電設(shè)備：天勁新能源20GWh 動力電池項目落戶潛山；4)油服： 美國特拉華盆地產(chǎn)量將創(chuàng)歷史新高，達(dá)570 萬桶油當(dāng)量/日；5)激光及通用自動化：2022 年1-4 月工業(yè)企業(yè)利潤同比增長3.5%，短期利潤有所承壓，但長期效益向好趨勢不變；6)縫紉設(shè)備： 海外疫情防控措施放松，4 月工縫出口額同比增長18%。

本周組合核心標(biāo)的：建議關(guān)注具備高景氣的成長賽道與高彈性、拐點向上的周期板塊投資機(jī)會。油服板塊推薦【迪威爾】、【杰瑞股份】、【中海油服】，鋰電設(shè)備板塊推薦【杭可科技】、【先導(dǎo)智能】，光伏設(shè)備推薦【奧特維】、【帝爾激光】，通用自動化方面推薦【銳科激光】、【匯川技術(shù)】，船舶板塊建議關(guān)注【中國船舶】。

風(fēng)險提示：1、鋰電廠商擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；2、船舶行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期；3、推薦公司業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期。