今年以來全球化工并購交易活動(dòng)走出了一條從高速到逐漸減速的增長曲線：第一季度完成并購交易27宗，第二季度完成18宗，到第三季度則為16宗。對此，美國投資銀行Young&Partners近日發(fā)布的報(bào)告分析，盡管今年全球化工并購交易在數(shù)量上比去年大幅提高，但目前已開始顯示出疲態(tài)。隨著投資方對全球經(jīng)濟(jì)前景不確定性擔(dān)憂和融資困難的加劇，全球化工并購市場可能將從年初的高歌猛進(jìn)，逐漸陷入疲軟態(tài)勢。

    戰(zhàn)略投資人收購特種化學(xué)品業(yè)務(wù)興趣的增加刺激了今年全球化工行業(yè)并購的強(qiáng)勁復(fù)蘇。繼去年全年達(dá)成65宗交易后，今年前三個(gè)季度便有61宗并購交易塵埃落定，交易額達(dá)640億美元，比去年同期的390億美元增長約40%，這也是近幾年全球化工并購市場中少有的情況。Young&Partners總裁兼董事總經(jīng)理彼得·楊(peter young)分析認(rèn)為，前三季度的驕人業(yè)績，使全球化工并購市場無論從數(shù)量還是金額上都已經(jīng)達(dá)到頂峰。然而有數(shù)據(jù)顯示，在今年第三季度公開的16宗并購案中，總金額為113億美元，遠(yuǎn)低于第二季度23宗的340億美元。而且減少的趨勢并沒有停止，自9月底到11月中旬，全球僅有5宗共計(jì)5.06億美元的并購交易完成。

    不過，此次并購交易的減少與2008年金融危機(jī)有著本質(zhì)的區(qū)別。潛在投資方并不缺乏現(xiàn)金流的支持，相反他們手里握著大量的現(xiàn)金，而且擁有繼續(xù)盈利的能力。然而由于部分需要購買原料及中間體的化工企業(yè)已經(jīng)感受到因上游產(chǎn)能利用率難以提升而帶來的原料價(jià)格不斷上漲的壓力，加上經(jīng)濟(jì)衰退嚴(yán)重影響企業(yè)盈利以及現(xiàn)金流動(dòng)的前車之鑒，更好地準(zhǔn)備抵御流動(dòng)性危機(jī)是當(dāng)前形勢下潛在投資方首先要解決的問題。在沒有更多關(guān)于未來經(jīng)濟(jì)形勢明朗的消息傳出之前，按兵不動(dòng)是潛在投資方的緩兵之計(jì)。

    普華永道全球化工業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人特蕾西·斯托夫表示：“自2008年金融危機(jī)以來，全球化工公司積極采取削減成本的措施，這使他們在當(dāng)前的市況下有較大的回旋余地。不過眼下全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣給投資者的心態(tài)蒙上了一層厚厚的陰霾。”

    Young&Partners投資銀行的分析報(bào)告指出，雖然債務(wù)融資的可行性并沒有受到質(zhì)疑，但在歐債危機(jī)蔓延的影響下，經(jīng)濟(jì)前景霧靄沉沉，股市下跌使化工公司市值減少，也使?jié)撛谕顿Y方的CEO如坐針氈，因?yàn)檫@導(dǎo)致并購估值大幅溢價(jià)。彼得·楊指出，影響化工并購市場未來走勢的關(guān)鍵不是其自身內(nèi)部應(yīng)該怎樣調(diào)整，而是外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境究竟會(huì)對化工行業(yè)產(chǎn)生多大的影響。

    雖然全球化工并購的腳步已放緩，不過從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，化工并購市場真正的冰點(diǎn)應(yīng)出現(xiàn)在買賣雙方對交易價(jià)格預(yù)期出現(xiàn)顯著分歧的時(shí)候。然而從目前市場表現(xiàn)情況來看，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到這一步。彼得·楊表示，當(dāng)前或許是一個(gè)有利于并購市場結(jié)構(gòu)調(diào)整的時(shí)期。